天润乳业预计2025年上半年归母净利润亏损2600万至1800万元，这是继上年净利润大幅下滑后首次出现亏损。目前原奶市场供过于求，导致奶价持续低迷，同时公司计提的生物资产减值准备和销售亏损进一步拖累业绩。
2023年以来天润乳业净利润连续两年大幅下滑，从2022年的1.97亿元降至2024年的4365.94万元。主要原因包括原奶供过于求导致吨价下行，以及公司加大对低产奶牛的处置力度。虽然二季度实现扭亏，但扣非净利润仍在下滑。
在行业下行周期，天润乳业选择逆势扩张，通过可转债募资9.9亿元投向年产20万吨乳制品加工项目，并通过并购新增产能。但2023年产能利用率已从80.93%降至70.06%，新建产能面临闲置风险。
天润乳业资产负债率已达57.27%，面临较大偿债压力。虽然可转债发行缓解了资金压力，但转股率不足0.02%，财务费用激增107.59%。公司如何在奶价持续低迷的情况下保证现金流安全成为关键问题。
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