Kimi新架构超越Transformer，AIETF持仓股表现分化投资需谨慎

近日，A股市场早盘表现不佳，三大指数集体低开后，跌幅持续扩大，创业板指跌幅一度扩大至1%。板块方面呈现明显轮动特征，海南、游戏、光热发电、影视院线等板块涨幅居前，而贵金属、芬太尼、电池等板块则跌幅居前。

截至10点25分，人工智能AIETF（515070）下跌1.53%，不过其持仓股表现分化。其中，三七互娱强势涨停，三六零盘中涨幅达7.1%，而石头科技跌5.2%，澜起科技跌4.98%，恒玄科技跌3.77%，浪潮信息跌3.51%。

消息面上，月之暗面开源了混合线性注意力架构Kimi Linear。该架构具有重大突破，首次在短上下文、长上下文、强化学习扩展机制等各种场景中超越了Transformer架构的全注意力机制。其核心创新是“Kimi Delta Attention”，这是对Gated DeltaNet的优化升级，引入了更高效的门控机制，提升了有限状态RNN记忆的使用效率。

官方数据体现了Kimi Linear的优势。在处理1M token的场景下，其KV cache占用量减少了75%，解码吞吐量最高提升了6倍。在TPOT训练速度提升方面，相较于传统MLA，Kimi Linear实现了6.3倍的加速。

中信建投证券分析指出，当下AI大模型的发展重心正发生转变，从纯粹的参数规模竞赛，转向追求更高的“能力密度”和更优的架构效率。遵循“规模定律”的暴力计算模式，因数据耗尽、能耗与成本激增等问题，面临发展瓶颈。未来，AI大模型的竞争力将更取决于如何在更小参数规模下实现更强性能。因此，受脑科学启发的算法创新以及多模态与推理能力的深度融合，将成为推动下一代模型发展的关键。

该机构还强调，这一转变有望降低算力门槛，让广大中小企业能以更低成本接入AI技术，进而催生更广泛的产业应用和投资机会。

人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713），成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端的个股，聚集于人工智能产业链上中游，被称为“机器人”大脑“缔造者”、万物互联“地基”。其前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪 - U、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、海康威视、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头。

对于投资者而言，市场人士提醒，人工智能板块虽长期前景向好，但短期需警惕技术迭代带来的估值波动。相关产品有人工智能AIETF（515070）、华夏中证人工智能主题ETF联接A（008585）、华夏中证人工智能主题ETF联接C（008586），投资者可通过这些产品参与板块投资。