分析师郭明錤分析Intel Lunar Lake失败的前因后果

天风证券分析师郭明錤，近日在Medium上发布博文，深入分析了英特尔 Lunar Lake失败的前因后果。

Intel近期宣布在Lunar Lake之后，将不再把DRAM整合进CPU封装。尽管此事近来成为焦点，但业界早在至少半年前就知道。在Intel的roadmap上，后续的Arrow Lake、Nova Lake、Raptor Lake更新、Twin Lake、Panther Lake与Wildcat Lake等新产品，均不采用Lunar Lake的封装方式。

Lunar Lake项目源于两个动机：

与Apple Silicon竞争：应对MacBook采用Apple Silicon后市占率提升，Intel欲证明x86架构也能达到相似性能与续航力。
对Microsoft Surface改采ARM处理器的回应：得知Microsoft 2024的新款Surface系列全面采用具有45TOPS算力NPU的Qualcomm处理器，故计划推出竞品。

为此，Lunar Lake做出三个关键决策：整合DRAM、指定特定零组件（如Renesas为电源芯片独家供应商）、与将NPU算力提升至48TOPS。

值得注意的是，Intel 2024–2025年的处理器中，仅Lunar Lake超过Microsoft定义AI PC门槛的NPU算力达到40TOPS。这个看似奇怪的规划，正是因为Lunar Lake定位是要与Qualcomm竞争，但Intel可能不知Microsoft会如此定义AI PC。

有趣的是，这个奇怪的Lunar Lake规划，今年倒是短暂的帮助了Intel的营销，使其至少在一片坏消息中，还能宣传AI PC。但这全然是运气好，证据是若Intel早知道微软定义AI PC的40TOPS门槛，就不会让后续的Arrow Lake的整体TOPS（36总平台TOPS）低于AI PC门槛的48TOPS。

Intel称Lunar Lake因整合DRAM稀释毛利率而失败，但真正原因是：

• 品牌和代工厂商因采用零件弹性降低不利利润故采用意愿低。
• Intel对DRAM供应商议价力远低于Apple且需依赖台积电代工故不利成本结构。
• AI PC应用不成熟故客户不买单更贵的Lunar Lake。

从Lunar Lake失败可见，Intel面临的挑战不仅是制程落后，更深层次的问题在于产品规划能力（另一证明为AMD在一般服务器的占有率持续提升）。制程技术或许只是表象，导致一连串错误产品决策的组织机制可能才是Intel的核心问题。